近日，陈逸飞第一高价遗作《玉堂春暖》（上图）引起市场的关注。在今年春拍以1100万元成交之后，仅仅过了几个月的时间，其拥有者就可能将在上海艺博会上以1500万元抛售此画。但上周五据有关媒体报道，这幅画的主人已明确辟谣，《玉堂春暖》只展不卖。无论《玉堂春暖》最终是只展不卖，还是在艺博会上找到买家，艺术品投资的周期问题都值得我们关注。艺术品投资市场也有着自身规律，要从艺术品拍卖市场获利，适当周期加上合理预期是必不可少的。从2004年以来，艺术品拍卖市场就出现了一个个投资“神话”，像浙江佳宝2004秋季中国书画艺术品拍卖会上，陆俨少的《宋人诗意画十二开册》以616万元成交，而它上一次出现在拍卖市场上，是在2003年北京荣宝秋拍，成交价为220万元。仅仅一年的时间，就有近400万元的涨幅。一时间，拍卖市场就出现了这样一种趋势，大名头的书画艺术品投资快、回报率高，一出手立马可变现。但这仅仅是个别现象，是艺术品拍卖市场在很长的一段时间内处于停滞状态之后，出现的一种补涨行情。作为投资者来说，仅仅具有参考作用，而要寻找具有一定借鉴意义的投资方式，我们还是应该多学学海外成熟的市场。

提起艺术品投资，特别是中国艺术品投资，英国铁路退休基金会不可不提。中国乃至世界艺术品拍卖的许多纪录，都是来自这个基金会的藏品，其每次出手基本上都可以在当时获得最大的投资回报。从上世纪70年代后期，英国铁路退休基金会开始进入艺术品领域，到90年代开始卖出有关的藏品，共投资了2400多件艺术珍品，总投资额达到了4000万英镑（约合1亿美元）。投资品种从印象派绘画到早期珍罕印刷品，从中国瓷器到唐三彩，几乎都有所涉足，1989年在英国铁路退休基金会藏品的拍卖会上，一尊唐三彩马以415万英镑成交，而在1978年的买入价为22万英镑；基金会1977年以14.3万英镑购得一只元青花戏曲人物庭园图罐，1989年5月在香港苏富比拍卖会上以308万港元拍出；1976年花费10万美元购进的波斯地毯，在14年后的卖出价达到了46.1万美元。有关数据表示，他们以多元化的投资组合使基金的年收益率达到了13.1%。

世界著名的投资银行美林证券（Merrill Lynch）在最近的投资报告中，对于各类投资品种的投资周期进行了分析，结果是投资艺术品在第一年中不获利的可能性还是达到了17%，而到了第五年没有获利的可能性还是达到了17%。另外一项研究报告显示，近100多年来，艺术品的年回报率是6%，近50年来，艺术品指数的年回报率为10.5%。虽然回报率在上升，但艺术品的流动性却不能和其他理财产品相比。因此，艺术品在给投资者带来高回报的同时，投资者也应该充分按照艺术品投资的规律办事。 

                                                         斐翔

             此文截取自2006年10月30日星期一《新民晚报》